付鹏：点评美日三十年来又一次联合干预日元汇率【付鹏说31】

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交易桌前看天下，付鹏说来评财经。本期视频录制2026年8月2日。这一期我想跟大家分享的，是2026年7月30日至7月31日发生的一件大事——美日联合干预日元汇率。

简单讲，当前的动作已经从"日方单独干预、美方口头敦促"，变成了"美日联合干预"。美联储通过对汇率市场的检查、对交易商的询价来影响市场情绪，并且实质性地买入日元、卖出美元和欧元。具体的执行路径是：纽约联邦储备银行代表美国财政部，通过高盛和摩根士丹利卖出欧元、买入日元；美国财政部长贝森特的笔记本被路透社记者拍到，上面写着"买入50亿至100亿美元的日元"。也就是说，这一次是美国财政部与美联储直接下场，而不再只是站在日本身后喊话。

与此同时，日本方面也做了明确配合。7月30日，日本财务省单日买入日元的规模估算约8.45万亿日元（约528亿美元），接近日本单日汇市干预规模的历史最高纪录。到7月31日纽约市场收盘，美元兑日元报157.40，为2026年5月初以来的最强水平。

很多人根本没有见过、也没有经历过"美日联合干预汇率"这种事情，所以有必要把历史坐标交代清楚。

上一次美方实际下场干预日元，是2011年3月日本福岛核电站事故之后的七国集团（G7）联合干预，但那一次的方向是抑制日元过度升值，属于短期应急。如果要找方向相同、也就是联合买入日元的先例，就要一直往前推到1998年6月17日——亚洲金融危机期间，美国货币当局在纽约联储的操作台上卖出约8.33亿美元买入日元，与日本当局协调行动。再往更长的时间尺度看，就是1985年的广场协议了。

所以在过去三四十年里，这大致是第三次美日层面的联合干预汇率市场，也是近三十年来美日第一次联手买入日元。这类事件本身就值得单独做一期内容，一是方便记录，二是把来龙去脉跟大家完整沟通一次。

我们关注这件事情已经有两年了。在过去两年的《付鹏说》的相关内容里，我们一直在一点点跟踪事件的演进：从讨论日本央行需要快速加息，到日本利率从长端抬升传导至短端抬升，再到日本央行从不太愿意通过加息手段干预汇率，转向明确接受这一路径。

我认为现在日本央行行长植田和男的态度已经基本明确，就是要通过快速抬高利率来应对。因此后面很可能看到日本银行（BOJ）在短端利率的加息上步伐更快。这会带来两个结果：一方面，日本30年期与10年期这一段的利率曲线可能出现扁平化，因为短端加息速度加快；另一方面，也是更根本的一点，只有真正把美日之间的利差压缩下来，汇率市场才能被稳固住。