茅台跌破1700，黄牛的第一反应不是跑路

有个做手机的朋友跟我说，他囤iPhone的习惯是：首发加五百收，半个月后原价出大单成交，三个月后贴两百清。茅台的黄牛以前不这么玩——他们的模型里只有\"涨\"这一个选项。

1700元/瓶，原箱。这个数字放在三年前，属于\"渠道价\"的范畴，现在成了批发市场的挂牌价。更微妙的是，价格跌到这个位置，流通速度反而慢了。不是没人买，是没人敢囤。

茅台的金融属性建立在两个假设上：稀缺性永恒，社交货币永不贬值。前一个假设被产能扩张戳破，后一个被消费场景迁移瓦解。年轻人不是不喝茅台，是他们在\"必须喝茅台\"的场合里，话语权还没到位。

有个细节挺有意思。部分经销商现在开始拆分原箱单卖，因为整箱成交周期太长。这很像楼市里的\"以价换量\"——当流动性枯竭，资产持有者会自动降级交易单位，哪怕明知拆箱会折损溢价。

我翻到一个烟酒店的账本备注：\"客户问能不能开发票，抬头写'礼品'。\"